2025-01-20，江海证券发布一篇工程机械行业的研究报告，报告指出，2024年全国工程机械数据总体平稳，行业有望步入新一轮上行周期。

　　事件： 1月16日，央视财经发了2024年“央视财经挖掘机指数”报告（以下简称“报告”），《报告》中指出，2024年全国工程机械数据总体平稳，各项基础设施建设有序推进，展现出较强的韧性和活力。 投资要点： 长江经济带开工率情况表现亮眼，中部地区制造业呈现蓬勃发展态势。从《报告》中具体细分数据来看，在全国开工率排名前十个省份中有6个省份属于长江经济带，而在TOP5中有四个省（安徽、浙江、江西、湖北）来自于长江经济带，且连续三年蝉联前五的地位，充分证明长江经济带地区的发展保持了相对更高的景气度。此外，中部地区全年综合开工率达56.22%，位列各区域之首。其中，安徽省开工率高达68.37%，位居全国第一。在全国各省开工率TOP5中，中部地区独占3席。我们认为，中部地区在积极承接东部产业转移的重任下，制造业已形成蓬勃发展之势；同时，该地区的产业结构优化升级步伐不断加快，亦推动了我国经济总量与增速实现双提升，其在全国经济格局中的重要地位也愈发凸显，已然成为经济增长的新引擎。展望未来，随着该地区汽车制造、装备制造等新兴产业集群的持续壮大，将带动工程设备需求的提升。 东北地区工业转型已现成效，2024年“冰雪经济”成为新看点。2024年，东北地区传统工业转型步伐加快，如辽宁钢铁企业纷纷开展生产线智能化改造，吉林的汽车产业也加速向新能源升级；而伴随着这些项目的陆续启动，也拉动了部分工程建设需求，进而使得履带式起重机等设备开工率较高。与此同时，“冰雪经济”在东北地区大放异彩，黑龙江等地大力推进冰雪旅游基础设施、冰雪运动场馆等项目的建设，亦对工程设备的需求提升起到了积极影响。根据《报告》统计的数据，2024年东北地区的设备开工率情况同样表现亮眼。在大类设备中，路面设备开工率达到40.62%，港口设备开工率达到49.32%，均位居全国各区域首位；在细分设备领域，履带式起重机开工率高达65.11%，在全国同类设备中排名第一。 12月挖机内外销售数据均维持正增长，今年国内工程机械行业有望持续修复。据中国工程机械工业协会公布的数据，2024年共销售挖掘机201131台，同比增长3.13%；内销100543台，同比增长11.7%；外销100588台，同比下降4.24%。其中，12月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%；内销9312台，同比增长22.1%，必一运动网站入口实现连续9个月的正增长；外销10057台，同比增长10.8%，实现连续5个月的正增长。从数据上来看，国内外挖机需求均已呈现向好态势。我们预计，今年国内工程设备需求有望在中西部地区维持高速发展、“大规模设备更新”政策及“增量政策”落地等多重因素的推动下得到持续修复。出口方面，则有望受益于海外需求释放，国内企业产品品质不断提升以及品牌效应的扩大而维持稳健增长。 投资建议：我们认为，在国内经济已经呈现向好态势，工程机械行业逐步进入复苏期；叠加海外需求的释放和国内品牌影响力的提升，将推动行业进入新一轮上行周期。提示关注相关标的：三一重工600031）、徐工机械000425）、中联重科000157）、柳工000528）、安徽合力600761）、杭叉集团603298）、山推股份000680）、联德股份605060）、恒立液压601100）、长盛轴承300718）、万通液压。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地不及预期，海外需求增长及品牌拓展不及预期，原材料价格波动等风险。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，必一运动网站入口并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。