工程机械尤其是挖掘机分项的数据一直是行业跟踪的重点，不仅是因为挖掘机自身是这个板块中价值量最大、最核心的细分，同样也因为其在产业链观测中起到重要作用。

　　挖掘机作为基建工程项目的开工前置项，本身的销量数据实则反映了业主方对于项目资金到位情况的预期，这一特征也使得挖掘机销量成为观测基建投资情绪的前瞻指标，更加具体的来看，小型挖掘机一般对应农村新基建项目，中型挖掘机一般对应部分地产、城市更新等项目，大型挖掘机主要面向铁路基建投资、大型水利工程以及矿山开采等方向。

　　所谓项目开工，设备先行。工程机械经过上轮周期之后，已经在低位盘整超过三年，龙头股的估值不高，今年很有希望在政策及投资的推动之下，走出一轮由基本面主导的趋势性行情。

　　《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》截选

　　工程机械板块整体表现亮眼，板块内，柳工、中联重科、徐工机械、山推股份等都有较大幅度拉

　　工程机械板块是典型的需求周期驱动，补贴政策能够有效降低购机成本，进而加快行业的换新周期。同时，在政策引导背后，行业也已经来到了与自身换新周期叠加的时间窗口期，需求释放有望加速演进。

　　点评：数据表明国内大多数市场在春节假期之后，项目开工情况逐步好转，逐步升温的施工需求带来整体设备开工率和开工小时数的迅速升温，市场逐步开始进入超预期反弹阶段。相关产业数据来看：

　　1月国内挖机销量5405台，同比下降0.3%，在春节影响下做到持平表现优异，根据2月开工数据，预计2月国内挖机仍有望实现超预期增长。

　　分下游来看，2024年下半年水利投资持续加速支撑小挖需求，中大挖去地产化明显，基建资金端显著回暖支撑中挖需求，矿山需求持续稳健增长支撑大挖需求，行业加速回暖。

　　立足产业自身，行业头部厂商当前行业产能利用率仅约40%。若行业2025年快速复苏，行业产能利用率有望恢复至60%左右的水平，进而效压降固定生产成本

　　2025年挖机板块将迎来国内外共振行情，周期较快复苏背景下看好规模效应带来的利润端改善。

　　复盘2021-2025年工程机械板块走势，板块一般在3-4月会出现为期两周左右的超额涨幅。

　　受预算释放、春节后复工、气候适宜、两会后政策支持、市场促销等多方面因素影响，Q1一般为工程机械开工+销售旺季。今年在国内政策导向，挖机销量复苏背景下，工程机械有望迎来开工+销售旺季。

　　多家龙头工程机械公司1月收入迎来开门红，分国内外看，国内收入端实现个位数正增长，1月即使有春节影响下仍然表现较好，2月去年同期基数较低，国内同比大概率继续转好；海外实现10%-20%的正向收入增长，出口需求表现优异，尤其是东南亚地区迎来明显复苏。

　　2月挖机油缸排产5.4万，环比1月同比增长23%，同比24年增长20%。其中，中大挖油缸排产同比增长40%，结构明显改善，中大挖占比提升利好主机厂盈利端表现。

　　2025开年，三一泵路事业部斩获11.2亿元销售额，海外市场同比增长50%，路机板块强势冲高60%。

　　高端露天矿山装备总价值3.18亿元，涵盖90t、135t、400t矿用挖掘机及130t级矿车等经典机型的系列高端露天矿山装备，集中交付各地客户。全球最大吨位纯电动装载机XC9108-EV、热销爆款XC968-EV齐排列，驶出徐工绿色化、数字化装载机械制造基地，启程奔赴东南亚某矿区，全面开启新年国际化征程的新篇章。

　　全国各园区开门红活动期间，中联重科合计发车超1万台，总金额约57亿元，充分彰显中联重科蓬勃向上的发展态势。其中，工程起重机械板块共发车超850台，总金额超18亿元；混凝土机械超1200台套、总金额超10亿元。

　　柳工2025年首批设备、服务万里行，装载机、挖掘机、平地机、叉车、农业机械等近20台首批设备，发往全球市场。

　　受更新+环保+补贴政策推动，行业老旧设备更换进程或将加速，预计2025年设备更新需求逐渐释放。

　　综合来看，工程机械板块2025年国内外基本面均好于2024年，国内外迎来共振，周期较快复苏背景下看好规模效应带来的利润端改善。

　　本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A03）

　　普京专机遭无人机死亡围攻！俄军狂轰基辅报复，特朗普猛批

　　俄乌近日加大对彼此首都的空袭力度。俄罗斯国防部25日发布通报说，24日夜至25日晨，俄多地共击落205架乌克兰无人机，飞到莫斯科附近的无人机数量有11架，为此莫斯科的四个机场全部实行航班起降管制措施。

　　女子携20寸行李箱登机被指超标，无奈取出行李将空箱以48元托运，首都航空回应

　　极目新闻记者 王灿“在登机前因行李箱超规被拦下，被迫在柜台前当场开箱，把箱子清空后，再手提大包小包狂奔登机，全程像逃难一样狼狈。”近日，网友乔乔在社交平台上吐槽自己乘坐首都航空的经历，引来许多网友共鸣。

　　潘基文、李光耀、桑托斯这些闪耀世界的国际政要都在哈佛“镀过金”，但要晚生几十年，他们恐怕连哈佛大学申请表都填不了了。对外自断人才活水：哈佛禁令下的国际生之痛这可不是开玩笑。特朗普政府近期祭出重拳：暂停哈佛大学招收国际学生资格，勒令当下占该校总注册人数1/4以上的国际生转学。

　　12岁孩子因伤退出孙继海旗下免费足球青训 被索要18万赔偿？ 家长：俱乐部对每个孩子要求的赔偿不一样 没有“白嫖” 我们都是舍家弃业陪孩子 嗨球工作人员回应：肯定有内部原因 近日，一名家长发布视频称自己12岁的孩子因伤想退出孙继海旗下的足球青训，随后被索要18万赔偿，引发关注。受伤孩子母亲张女士告诉荔枝新闻，他们老家在陕西西安，2024年2月特意带孩子前往大连加入“嗨球”青训，每天除去上学、写作业，训练时间至少4小时左右。在较高的强度之下，孩子膝盖受伤，有“胫骨结节炎、髌腱炎、骨裂”，教练的一些不当言语也给孩子造成心理伤害，因而产生退出的想法，却被索要高额赔偿才能换取“自由身”。“解约自由身证明跟转会是一体化的。孩子回去好好上个学，踢校园足球，自由身转会也是需要处理的。”张女士称在沟通中，对方态度很强硬。“明细也没有，张嘴就是500一天，一年得18 万左右。也有其他孩子主动离开的，根据待的时间长短赔偿费用可能1~5万之间。”张女士表示，俱乐部对每个孩子要求的赔偿也不一样。对于这次提出的18万赔偿要求，自己认为并不合理，想要进一步沟通，对方后来却不接电话，还有拉黑、踢出群聊等举动。“网上好多人都说我们白嫖，其实我们也付出了特别多，舍家弃业地租房子生活陪在那里，后期走训的接送、吃饭自己也都进行负责。”“嗨球”青训是由前中国国家足球队队员孙继海创办的一家“全免费”青训机构。孙继海曾对媒体表示“搞全免费的青训绝非心血来潮。因为如果收费，就一定会将有天赋的孩子挡在门外。”就家长反映的退出赔偿问题，记者尝试联系“嗨球”青训，一名工作人员称该事肯定有内部原因，但具体情况自己并不清楚。

　　在石谷解旁边的另外一坐五雷山，找到了一个废弃的小屋。 希望莆田小朋友能平平安安的找到。

　　近年来，随着昆山于海明案、福州赵宇案等案件的报道，以及电影《第二十条》的上映，让“正当防卫”的理念深入人心。刑法第二十条被激活，划分出 “罪与非罪”的边界。那么没达到犯罪的程度，面临的是行政处罚，这种情况还适用正当防卫制度吗？

　　聚焦成都女子家门口被害案：5月27日开庭后，合议庭宣布重新取证、择日审理

　　5月27日，成都女子在家门口被害案开庭。记者了解到，庭审会议结束后，合议庭决定择日开庭审理。合议庭在法院内向被害者家属解释称，该案需重新取证。（来源：扬子晚报）更多精彩资讯请在应用市场下载“极目新闻”客户端，未经授权请勿转载，欢迎提供新闻线索，一经采纳即付报酬。

　　【文/观察者网 陈思佳】当地时间5月25日，法国总统马克龙抵达越南，开启为期六天的东南亚之行。在访问越南期间，一段马克龙在下飞机时被妻子布丽吉特“打脸”的视频在社交媒体上引发热议。必一运动官网

本文由:必一运动,必一运动官网提供